作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；编译：白水，币圈网pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

摘要

• 比特币期货未平仓合约达到720亿美元的历史新高，显示出机构投资者杠杆使用率的显著攀升。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

• 价值12亿美元的空头仓位（价格集中在10.7万至10.8万美元之间）面临清算风险，这一局面可能推动BTC突破关键阻力位并迈向新高。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

比特币总未平仓合约创纪录

5月20日，比特币期货总未平仓合约飙升至历史新高，引发了市场对空头仓位潜在清算风险的关注。尽管自5月18日起，比特币多次未能突破10.7万美元的关键价位，但当前高杠杆仓位的庞大规模可能成为推动比特币创下新高的主要动力。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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比特币期货总未平仓合约（美元）。来源：CoinGlasspla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

数据显示，5月20日，比特币期货总未平仓合约攀升至720亿美元，较一周前的666亿美元增长8%。机构需求持续引领杠杆交易的增长，其中芝加哥商品交易所（CME）的BTC期货未平仓合约规模居首，达169亿美元；紧随其后的是币安，持仓量为120亿美元。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

约12亿美元空头仓位集中于10.7万至10.8万美元区间

据CoinGlass统计，在10.7万至10.8万美元的价格区间内，约有12亿美元的看跌BTC期货面临清算风险。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

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比特币期货杠杆热图，单位：百万美元。资料来源：CoinGlasspla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

虽然尚无法预测何种因素会触发比特币突破10.8万美元大关并迫使空头平仓，但市场对美国财政债务问题的担忧正不断升温，乐观情绪也在逐步积累。政府如何在削减开支的同时维持经济增长仍存在不确定性，特别是在民主党和共和党议员分歧持续的情况下。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

此外，20年期美国国债收益率仍维持在接近5%的水平，高于两周前的4.82%。长期政府债券需求疲软可能迫使美联储介入以稳定市场，从而扭转过去26个月的趋势。这种干预或将给美元施加下行压力，并促使投资者转向包括比特币在内的其他资产寻求避险。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

黄金仍是主流另类资产，但比特币正吸收储备重新配置的资金。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

尽管黄金依然是主要的避险资产，但其2025年迄今已上涨24%，市值达22万亿美元，吸引力有所下降。相比之下，标准普尔500指数总市值为53万亿美元，而美国M1货币供应（银行存款和国库券）总值为18.6万亿美元。目前，比特币市值约为2.1万亿美元，规模与白银相近。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

值得注意的是，一些国家，尤其是美国，已经开始考虑将部分黄金储备转换为比特币——这一举措可能直接推高比特币价格至历史新高。若这些国家仅将黄金储备的5%配置到比特币中，预计将带来1050亿美元的资金流入，相当于以10.5万美元的价格购买100万枚比特币。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

从长期来看，由迈克尔·塞勒（Michael Saylor）领导的美国上市公司Strategy目前持有576,230枚比特币。毫无疑问，机构投资者仍是推动比特币突破10.8万美元关口的核心力量。此举可能引发大规模空头清算，并加速比特币再创新高。然而，宏观经济不确定性的持续存在仍对整体市场情绪构成压力。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

随着比特币逼近10.7万美元关口，持有空头仓位的投资者面临更高的强制平仓风险，这可能进一步助推价格上涨。pla币圈网 - 区块链数字货币实时行情平台

(责任编辑：宏观研究)